El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en software ha recuperado impulso en 2025 tanto en Iberia como en el conjunto de Europa. Así lo constatan el Informe Software 2025 elaborado por Bondo Advisors, que dibujan un sector más selectivo, pero estructuralmente sólido, en el que el capital vuelve a fluir hacia activos de calidad, con ingresos recurrentes y escala suficiente para competir en un entorno cada vez más exigente.
Según el informe El mercado ibérico y europeo del Software 2025, 2025 se perfila como uno de los ejercicios con mayor número de transacciones desde el pico de 2021. En España se cerraron 77 operaciones mayoritarias de software, frente a 66 en 2024 y 59 en 2023, el mayor volumen de los últimos cinco años. La recuperación se produce tras la desaceleración general del M&A vivida en 2023 y confirma la resiliencia del software frente a otros sectores.
Iberia: resiliencia y consolidación
El análisis de Bondo Advisors destaca que, desde 2022, se han registrado 313 operaciones mayoritarias de software en Iberia, con un equilibrio prácticamente simétrico entre compañías horizontales (48%) y verticales (52%). El Enterprise SaaS lidera la actividad, impulsado por la fragmentación del mercado y por modelos de negocio basados en ingresos recurrentes que facilitan estrategias de consolidación.
Entre las tipologías más activas figuran ERP (65 operaciones), analítica (33), gestor documental (33), CRM (28) y recursos humanos (25), lo que confirma el peso del software empresarial como motor de crecimiento.
El perfil del comprador revela una fuerte internacionalización: el 70% de los adquirentes de compañías SaaS en Iberia son extranjeros; de ellos, el 45% procede de Europa y el 25% de fuera del continente. Reino Unido, Francia, Estados Unidos y Alemania se sitúan entre los países más activos, mientras que en el ámbito nacional destacan grupos como EsPublico, Amadeus, Grupo Castilla, EYSA o Nalanda.
Private Equity: motor del ciclo
El Private Equity concentra una parte mayoritaria del valor transaccionado y lidera el actual ciclo de M&A. El informe subraya el regreso de grandes buyouts y operaciones de take-private, apoyados en una mayor visibilidad macroeconómica y en expectativas de relajación monetaria.
El análisis de KPIs muestra que los fondos priorizan compañías con crecimiento recurrente sólido (ARR), Rule of 40 equilibrada, altos niveles de retención de ingresos y márgenes brutos superiores al 70%. La correlación entre tamaño del objetivo y perfil del comprador es clara: el Private Equity adquiere compañías de mayor tamaño y crecimiento sostenible, mientras que los activos con mayor expansión porcentual suelen estar respaldados por VC.
En términos de valoración, la mediana EV/Revenue en operaciones inferiores a 10 millones de euros se situó en 3,7x; en el tramo entre 10 y 100 millones, ascendió a 4,6x; y en operaciones superiores a 100 millones, alcanzó 10,8x. La prima por escala y calidad del activo resulta evidente.
Europa: más disciplina, mayor tamaño
En el ámbito europeo, el mercado entra en una fase de consolidación más equilibrada. Tras los máximos de 2021–2022, el número de transacciones se recupera progresivamente desde la corrección de 2023, aunque con mayor disciplina en la asignación de capital.
El capital invertido y el valor mediano por operación se mantienen en niveles elevados frente al periodo pre-COVID, pero con menor presencia de mega operaciones. Aun así, aumenta el peso relativo de los tramos superiores a 100 millones de euros, lo que refuerza la tendencia hacia tickets de mayor tamaño.
El análisis de múltiplos muestra una normalización tras los picos de 2021–2022. En 2025, la mediana EV/Revenue en Europa se sitúa en torno a 4,5x, lejos de los máximos previos pero alineada con un entorno más sostenible. Las operaciones de mayor valor siguen registrando múltiplos superiores, confirmando la prima por escala y calidad.
Cotizadas y convergencia con EE. UU.
El informe dedica un apartado específico a 49 compañías europeas cotizadas de software. En 2025 operan en un entorno de mayor estabilidad, con múltiplos EV/Revenue normalizados y mejora progresiva de márgenes EBITDA, que compensan un crecimiento de ingresos más moderado.
La comparación con el SaaS Capital Index estadounidense refleja una clara convergencia de valoraciones tras la fuerte corrección en EE. UU. motivada por la subida de tipos y la normalización post-COVID. El histórico diferencial entre ambas geografías se ha reducido, favoreciendo una rotación de capital hacia Europa.
Inteligencia artificial: oportunidad y presión competitiva
Más allá de las cifras, el estudio apunta al impacto estructural de la inteligencia artificial en el sector. La automatización de procesos, la reducción de barreras de entrada y la comoditización de ciertas funcionalidades avanzadas están redefiniendo el panorama competitivo.
Este nuevo entorno introduce presión sobre márgenes y eleva las expectativas de los usuarios, pero también abre oportunidades para compañías capaces de integrar IA de forma estratégica en sus productos.
En conjunto, el Informe Software 2025 concluye que, pese a un contexto más selectivo y exigente, el software se mantiene como un asset class estructuralmente atractivo. La disciplina en valoraciones, la apuesta por escala y la consolidación paneuropea configuran un mercado más maduro, pero con sólidos fundamentos de crecimiento a medio y largo plazo.
La noticia en cifras
| Tipo de Dato |
Valor Numérico |
| Operaciones mayoritarias en España 2025 |
77 |
| Operaciones mayoritarias en España 2024 |
66 |
| Operaciones mayoritarias en España 2023 |
59 |
| Total operaciones mayoritarias en Iberia desde 2022 |
313 |
| Porcentaje de compañías horizontales en Iberia |
48% |
| Porcentaje de compañías verticales en Iberia |
52% |
| Operaciones de ERP |
65 |
| Operaciones de analítica |
33 |
| Operaciones de gestor documental |
33 |
| Operaciones de CRM |
28 |
| Operaciones de recursos humanos |
25 |
| % de adquirentes extranjeros en Iberia |
70% |
| % de adquirentes europeos en Iberia |
45% |
Si (
No(
